自从“3.17”新政以来，各地陆续出台调控政策，楼市成交量持续“萎缩”。

中指研究院报告显示，8月，北上广楼市成交量同比“腰斩”，降幅超过5成。

需要指出的是，在这种背景下，国家统计局发布的8月经济数据显示，地产投资增速相比7月出现环比企稳态势。

有关券商认为，今年上半年经济企稳回升，本质在于三四线城市地产销售激增，带动地产投资和相关消费表现超预期。

面临这种分化加剧的调控局面，未来楼市政策该怎么办？据华尔街见闻了解，房地产调控政策亟需向部分二线城市以及所有三四线城市“下沉”，提前预防三四线城市加速“泡沫化”。

更令人担心的是，一旦中国三四线城市房价出现“泡沫化”之后，将给房地产调控带来更加严峻的挑战。目前而言，中国三四线城市泡沫化程度尚低。北上广8月成交量“同比腰斩”

中指研究院报告显示，北京（楼盘）8月成交商品住宅3321套，成交面积37.29万平方米，环比下降10.06%，同比下降55.64%。

与此对比，上海（楼盘）8月共成交11843套，成交面积114.47万平方米，环比下降10.42%，同比下降56.76%。

统计显示，8月北京、上海、广州（楼盘）、深圳（楼盘）四城合计成交总量为21927套，销售面积224.79万㎡，销售整体持续下降；四城合计成交面积环比下降6%，同比上年下降54%。

数据反映同样的趋势。“金九银十”首周，一线城市整体成交量依然低迷，平均环比下调20%。其中，北京环比下调28%，同比跌幅达60%；广州平均环比下调32%，同比跌幅72%；上海环比下调22%，同比下跌27%。

中指研究院报告显示，杭州（楼盘）、南京（楼盘）等15个二线城市销售略有好转，呈现稳中有升的态势。其中，成都销售面积环比增长192.27%，同比增长101.79%，在15个二线城市中增长最为明显。具体数据如下：

8月地产投资增速“环比企稳”

在一线城市房地产成交“腰斩”之际，国家统计局发布8月经济数据显示，地产投资增速8月出现了环比“企稳”。从单月数据来看，得益于新开工反弹，8月房地产开发投资增速达到7.8%。

国家统计局14日发布《2017年1-8月份房地产开发投资和销售情况》，2017年1-8月份，房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平。其中，住宅投资47440亿元，增长10.1%，增速提高0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.3%。

分析认为，8月份中国房地产市场投资、销售等核心指标均较为平稳；特别是房地产投资增速结束连续两个月回落，增速与上月持平。

但是，商品房销售面积和销售额的增速继续放缓。1-8月份，中国商品房销售面积98539万平方米，同比增长12.7%，增速比1-7月份回落1.3个百分点。商品房销售额78096亿元，增长17.2%，增速回落1.7个百分点。

申万宏源(000166,股吧)首席宏观分析师李慧勇认为，在投资中能代表终端需求的只有房地产，8月数据反映这条产业链表现良好。数据显示，2017年1~8月，房地产开发投资69494亿元，同比名义增7.9%，增速与1~7月持平，并未延续此前连续三个月增速下滑的势头。

从短期周期性因素来看，这次限购政策主要针对一二线热点城市，三四线城市目前销售和投资仍然保持比较高的景气度。

由于一二线城市在房地产销售和投资的占比不及20%，这意味着如果没有额外的限购政策，未来1-2年房地产投资增速仍然可以保持比较高的增速。

调控政策继续“下沉”

从单月数据来看，8月商品房销售面积同比增长4.3%，较上月扩大2.3 个百分点。业界认为，8月销售反弹主要得益于三四线楼市企稳。

舆论认为，若继续刺激三四线地产需求，势必引发房价泡沫扩张、地产供需再度失衡，因而以棚改货币化安置为代表的刺激政策力度或将减弱。

业内人士表示，调控带来一二线城市房地产降温，商品房销售增速下滑。不过，从实际情况看，虽然增幅减弱但依然是正增长，这和部分三四线城市的房屋销售市场崛起有关。

中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员高玉伟认为，当前调控并未放松，房地产投资企稳表明其增长具备一定的内生动力，这可能与三四线城市行情分化有关，从而对房地产投资提供了支撑。

海通证券(600837,股吧)指出，8月，房地产投资同比增速7.9%，较7月反弹回升，主要源于前期地产销售回暖带动。受棚改货币化安置政策刺激，今年1季度地产销量增速较去年4季度回升，这对3季度地产投资形成支撑。

“中国工业经济与地产投资高度一致，制造业、基建投资的资金来源均依附于房地产。随着去库存政策见效，未来几年的棚改安置等刺激政策应该逐步退出。若继续刺激三四线地产需求，势必引发房价泡沫扩张，地产供需再度失衡。 ”海通证券首席宏观分析师姜超表示。

据华尔街见闻了解，业界普遍认为，房地产调控政策亟需向部分二线城市以及所有三四线城市“下沉”。

9月13日，西安（楼盘）市政府发布文件要求要求在西安各区暂停向已拥有2套及以上住房（含新建商品房和二手住房）的本市户籍居民家庭（包括夫妻双方及未成年子女）、拥有1套及以上住房的非本市户籍居民家庭售房。

8月24日，泰州（楼盘）市出台调控新政，要求商品住房入手未满2年不得上市交易。其中特别要求，各个楼盘加价幅度不得超过上次申报均价的2%（此前设立标准是5%）。

8月29日，兰州（楼盘）市发布楼市调控补充通知，加大限购力度，同时调整执行差别化的贷款首付比例。不论此前房贷是否结清，本地户口购买第二套住房的首付比例均相应提高10%。限购方面，外地人在限购区域内购买商品住房或二手住房，须提供在兰州市连续不间断缴纳3年及以上的社会保险证明，或者1年及以上的个人所得税证明。